Fundamental analys på Agtira

Skrivet av Dagens Börs Research 
16 december, 2024 04:29

Detta är en fundamental analys i ett betalt samarbete

Dagens Börs Research, gör en analys på Agtira

Bolag: Agtira
Sektor: Foodtech (odling av grönsaker, gurka och tomat mm.)
Aktiekurs: 1,56 kr
Börsvärde: 45,3 MSEK
Antal aktier:  29.067.658

Rättvis värdering enligt vår bedömning
Fair value 2025: 3,40-5,20 kr

Senaste kvartalsrapporten (Q3 2024) i sammandrag:
Intäkter: 6,3 MSEK
Intäkter 12 mån: 29,0 MSEK
EBITDA: -7,65 MSEK

Kort om Agtira

Agtira affärsidé är att etablera året-runt grönsaksodling direkt utanför större livsmedelsbutiker, och därmed ta konceptet att producera och leverera grönsaker till nästa nivå. Företaget förklarar denna transition genom att gå från ”närodlat” till ”HÄRODLAT”. Konceptet har flera fördelar:

• Miljön förbättras genom att transporterna (t.ex. från Spanien) minskas
• Transportkostnaderna elimineras nästan helt
• Butiker kan erbjuda dagsfärska, nyskördade grönsaker
• Matsvinnet minskar, eftersom hållbarheten på grönsakerna ökar för kunden

Detta miljövänliga koncept ligger helt i tiden och bolaget kan uppvisa ett prestigeavtal med LIDL Sverige och deras 205 butiker, i ett 10-årsavtal med kalkylerbara intäkter.

Agtiras odlingsyta

Agtira har deklarerat sina anläggningar på sin hemsida, och i ett pressmeddelande har man även indikerat de nya anläggningarna i Haninge och Kramfors enligt följande:

(Anläggningen utanför ICA MAXI i Haninge är i drift, medan den i Kramfors öppnas i delomgångar under Q1 2025 samt våren 2025).

Totalt skulle detta kunna innebära 19 400 kvm odling för Agtira* (se stapeldiagrammet nedan). Detta kan jämföras med VD Erik Jonuks uttalande i senaste Q3-rapporten 2024, om en total yta på cirka 19 000–20 000 kvm då Haninge och Kramfors är inkluderat och up-and-running!

”…Med våra befintliga odlingsanläggningar samt nyetableringarna i Haninge och Kramfors kan vi under första halvåret 2025 nå en produktionsyta på ca 19–20 000 kvm, vilket innebär att vi är på god väg mot de 23–25 000 kvm som vi har kommunicerat som ett första mål…”

(citat Erik Jonuks, VD för Agtira från bolagets Q3-rapport 2024)

*Agtira har även aviserat att mer odling kan vara aktuell tillsammans med LIDL, efter en utvärdering av de initiala 2 000 + 2 000 kvm.

Källa: Agtiras odlingsyta per anläggning (källa: Dagens Börs Research)

Den kortsiktiga trenden för bolagets intäkter 

Agtira har haft problem med en av sina anläggningar, vilket har lett till att intäkterna har fallit de senaste kvartalen. Bolaget har dock meddelat att man nu har uppgraderat och åtgärdat detta problem, vilket har lett till att produktionen nu i stället nått rekordnivåer!

Därmed är det upplagt för att intäkterna ska ta fart.

Denna möjlighet har Agtiras storägare tagit fasta på och tecknar och garanterar bolagets kommande företrädesemission i januari 2025 på 60 MSEK fullt ut. Därmed är Agtiras emission redan fylld till 100 %. Storägarna har även signerat en lock-up period om 180 dagar, vilket innebär att man förbundit sig att inte sälja några aktier de första 6 månaderna efter att denna emission slutförts.

Därtill har storägarna lånat ut ytterligare 40 MSEK i lånefaciliteter. Detta innebär i teorin att Agtira har 100 MSEK i bakfickan.

Låt oss titta på Agtiras kommande intäktsström:

1. Agtira genererar cirka 6-11 MSEK i intäkter per kvartal. Kanske har intäkterna varit något ojämt fördelade mellan kvartalen, men vi bedömer att bolaget skulle kunna klarar 9,0 MSEK (då de aviserade produktionsrekord i bolagets största anläggning).
2. Agtiras nya odling utanför ICA MAXI Haninge är nu igång och bedöms generera 2 MSEK (bolaget har aviserat en produktionsökning på +25 % vid inkludering av denna nya anläggning). Anläggningen startade i mitten av november.
3. Agtiras samarbete med LIDL Sverige kommer enligt bolagets pressmeddelande att öka med +2000 kvm kring Q2 och ytterligare +2000 kvm med start kring våren 2025. Om intäkterna per kvm förblir oförändrade, skulle detta ge följande intäktsestimat:

Källa: Agtiras kvartalsvisa intäkter de senaste kvartalen (källa: Agtiras kvartalsrapporter/ Dagens Börs Research)

Operativ vinst (EBITDA)

Bolaget har aviserat att man har som mål att nå operativ vinst (EBITDA) någon gång under 2025.

Detta bör i så fall kunna ske efter att man fått upp båda delproduktionerna om 2 000 + 2 000 kvm avseende produktionsavtalet med LIDL Sverige, som bolaget bedömer kan vara up-and-running under Q1 2025 respektive våren 2025.

Diagram ovan: Agtiras vinst de senaste kvartalen på EBITDA-nivå, samt estimat (Källa: Dagens Börs Research)

Analys, estimat och riktkurs

Vår bedömning är att Agtira på sikt kommer att nå en EBITDA-vinst om +2,5 MSEK per kvartal. Detta skulle innebära en årstakt på +10 MSEK.

Med en multipel om 10-15 x skulle bolaget kunna värderas till 100-150 MSEK, givet bolagets validerade affärskoncept som enkelt kan skalas upp i fler länder och för fler grönsaker än gurka och tomat.

Detta ger ett riktkursområde på 3,40-5,20 kr per aktie.

Diagram ovan: Agtira dagsdiagram (diagram källa: Infront)

Friskrivning

Denna analys skall endast ses i utbildande syfte, och inte som en rekommendation att handla aktier eller andra finansiella instrument. Dagens Börs inhämtar alltid sin information från trovärdiga källor, men kan dock ej garantera dess riktighet. Dagens Börs AB eller dess anställda äger inte några aktier i detta bolag.